多因素共振 全球市场遭遇“黑色星期一”

市交易时间,WTI和Brent原油期货重挫,跌幅一度均超过30%;主要股市及股指期货大幅下跌,日经225指数一度跌超6%,韩国综合指数跌超4%,美国标普500指数期货出现大跌并触发了交易限制。 国内市场也受此拖累。截至当日收盘,国内商品期市跌多涨少,其中,能源化工品种跌幅居前,原油、燃料油、沥青、PTA、甲醇、乙二醇等品种全天一直处于跌停状态。股市方面,上证综指、深证成指和创业板指数分别收跌3.01%、4.09%和4.55%,沪深两市虽成交再破万亿元,但北向资金净流出143.19亿元,创单日净流出额历史新高。沪深300、上证50和中证500股指期货的主力合约分别收跌3.76%、3.65%和4.07%。 昨日晚间,欧洲股市开市后,主要股指均大幅低开,截至记者发稿时,富时100、法国CAC40、德国DAX指数跌幅均超过7%。美股三大股指均大幅低开7%左右。 短期有扰动 A股中期向好基础未变 对于周一市场的走势,接受期货日报记者采访的分析人士普遍认为,主要是由疫情在全球进一步蔓延、产油国未能达成减产协议、沙特下调原油价格等因素共振导致的。 在银河期货宏观研究分析师杨一平看来,疫情在全球的蔓延给世界经济带来悲观预期,进一步加大了市场的恐慌情绪。“鉴于当前的疫情形势,世界主要国家或经济体可能会出于自保而采取以邻为壑的政策,贸易保护主义可能再次抬头,进而会导致贸易战、战略性原料和原材料价格战等发生。这是市场最为忧虑的。”他说。 不过,杨一平认为,国内疫情形势持续转好,A股短期虽因境外市场动荡会受到一定冲击,但相对可控。 对此,海通证券研究所副所长、首席策略分析师荀玉根表示认同。他认为,虽然A股短期受国际市场影响还会盘整蓄势,但中长期来看,A股整体向上的格局没有变。 “之所以会作出上述判断,主要是因为从以往规律看,A股大概五到六年时间会有一个牛熊周期轮回,本轮牛市才开始一年多,而且目前A股估值普遍不高。”荀玉根对记者说,疫情虽会对国内企业一季度经营产生影响,但二季度企业经营指标会逐渐转好。另外,在推进金融供给侧结构性改革、支持国家产业结构转型过程中,居民资产配置可能会从房地产市场慢慢向权益市场转,将会给A股市场带来更多的增量资金。 在弘业期货宏观金融事业部首席分析师张惠乾看来,A股或因疫情的不确定性、外围市场的不确定性等因素呈现一波三折的慢牛行情。 但也有部分市场人士认为,虽然从大方向看相对宽裕的流动性利好股市,但股市风格的演绎已经接近阶段性的极致。在这样的情况下,即使未来政策能够发挥作用,后面的机会也应该在当前基本没涨的港股和国内的蓝筹股上。 变数仍较大 能源化工品种交易需谨慎 对于昨日原油期货市场的大跌,东海期货研究所高级能化分析师李婉莹认为,主要是对近几日市场悲观情绪的集中释放,期货价格下跌更多反映的是预期而非疫情全球扩散背景下的基本面。“受到疫情影响,原油消费萎缩是既定事实,但相比下跌如此剧烈的价格,目前供需实际情况要稍好一些。”她说。 不过,考虑到目前原油需求萎缩、供给不减反增,李婉莹认为,原油价格近期将延续弱势,随着市场悲观情绪的逐步释放,跌势可能会有所放缓,“至于价格底部是否到来,在俄罗斯、沙特未有进一步行动之前不好判断”。 在弘业期货能化事业部资深分析师吴海看来,二季度以后原油市场的供需状况变化会有多重可能,这也使得预测油价走势变得更加复杂。 “供应方面,若原油价格大跌能迫使俄罗斯等非OPEC产油国和OPEC重新回到谈判桌并达成新的减产协议,油价短期将迎来反弹,但由于减产规模不足,上半年原油库存依然会大概率增加。若4月之前没有达成新的协议,各方要等到6月份的会议上进行磋商,那么上半年油价将保持低迷状态,并有可能进一步拖累三季度表现。”吴海说,需求端,当前全球疫情仍处于加速扩散阶段,尚不清楚是否会在夏季缓解并消退,但从三大机构前期的原油供需平衡表看,疫情对下半年原油需求的冲击明显减弱。在没有产油国减产协议的背景下,仅靠需求的缓慢复苏来推动原油去库存并非易事。受涨跌幅限制,国内原油期货价格跌幅小于国际原油期货跌幅,短期境内投资者不宜急于抄底。 对此,中银国际期货研究部主管顾劲涛表示认同。“后市应重点关注OPEC与俄罗斯等非OPEC产油国的谈判,如果无法达成减产协议,那么价格将持续低迷,同时伴随着疫情的发展,油价将跌破30美元/桶;若迫于压力重新达成减产协议,那么油价将会出现反弹并重回40美元/桶上方。”顾劲涛说,中长线看,美国的原油成本在40—45美元/桶,30美元/桶左右的价格将导致美国页岩油厂商大面积亏损,进而影响美国的原油产量。另外,随着北半球天气的转暖,预计疫情逐步会得到控制。由此来看,油价短期压力仍较大,但不会长期处于40美元/桶下方。 李婉莹补充说:“在低油价时期,市场还要谨防地缘政治冲突等突发事件发生。目前距上一次的减产协议到期还有近1个月的时间,变数还比较大,投资者不要盲目抄底。” 对于原油下游产品,她认为,原油价格的崩塌导致成本塌陷,燃料油、沥青、PTA、MEG等品种价格将面临重塑,比如PTA在暂不考虑各环节加工费大幅变动的情况下折算价格在3600—3700元/吨。不过,各化工品种的供需基本面不尽相同,特别是在国内疫情持续好转的前提下,化工品下游产业恢复速度不一样,对相关品种价格的拉动也不同,要区别对待。 【免责声明】 文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

信息来源:
2020-03-10

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