一、事件背景与市场冲击传导机制

（一）双重黑天鹅事件叠加

2025年4月3日，美国单方面启动对等关税政策，涉及全球60个经济体、覆盖商品规模达2.3万亿美元。同日OPEC+宣布调整增产计划，将5月原油供应增量由原定13.8万桶/日提升至41.1万桶/日，并确立持续增产至2026年9月的市场调节机制。双重因素引发全球资本市场剧烈震荡，截至4月7日亚洲早盘，主要商品期货呈现系统性下跌：WTI原油(-14%)、COMEX白银(-15%)、LME铜(-15%)、镍(-11%)、东京橡胶(-8%)，VIX恐慌指数单日飙升110.6%至45.31，创五年新高。

（二）风险传导路径解析

1.贸易渠道：关税升级直接影响全球供应链成本结构。

2.金融渠道：跨境资本流动加剧市场波动性。

3.产业渠道：能化产业链价格传导机制受阻。

4.情绪渠道：市场参与者风险偏好急剧收缩。

二、极端行情下市场特征研判

（一）跨市场共振效应显现

1.股期联动：中美欧主要股指期货同步下挫（标普500期货-7.2%，欧洲STOXX50-6.8%，沪深300期货-5.9%）。

2.商品板块普跌：能源化工板块领跌（上海原油-8%封板），基本金属板块流动性骤降（沪铜单日换手率下降42%）。

3.波动率异动：主力合约隐含波动率指数IVX突破60%警戒线。

（二）恐慌情绪主导短期波动

市场波动剧烈，短期可能受市场情绪主导，出现非理性波动。美股期货全线跳水、科技股与中概股盘后暴跌、亚太及欧洲股市同步承压，市场恐慌情绪主导短期波动。投资者对未来的不确定性感到担忧，导致市场出现过度反应，价格波动超出市场预期。

（三）客户要求提升，业务压力增大

在市场剧烈波动期间，客户对行情的把握往往充满不确定性，普遍倾向于依赖专业机构的意见。这对期货公司的专业能力和服务质量提出了更高的要求。另一方面，面对不确定性行情，客户可能会减少交易频率或调整投资策略，这将对期货公司的经纪业务收入产生一定影响。

三、浙石期货风险分析

（一）客户风险急剧上升，风控难度加大

大宗商品价格剧烈波动增加了期货市场的不确定性，使得部分客户持仓风险大幅上升，尤其是那些持仓头寸方向与市场波动相反，持仓品种跌停缺乏流动性的客户。公司需要密切监控客户持仓情况，及时提醒客户调整仓位，以避免因市场波动导致的穿仓风险。

（二）客户权益流失

市场波动导致部分客户持仓出现大幅亏损，此类客户本金损失可能较为严重，短期内难以恢复。但部分盈利客户可能会选择将盈利部分提现，以规避市场进一步波动带来的风险。这将导致客户权益下降，影响浙石期货客户资金留存率。

（三）客户满意度受到影响

对于风险度超预警且未及时追加保证金的客户，浙石期货按照相关规定进行强平操作，以控制风险。然而，这种强平操作可能会引发客户的不满情绪，尤其是那些对市场波动预期不足的客户。

四、浙石期货应急处置工作

国内商品和金融期货在清明节后面临巨大的下跌风险。清明假期中，公司领导高度重视本次风险应急处置工作，并做出相应部署。一是收集相关信息和数据，对行情做出深入研判，形成外盘波动对中石化产业链的影响以及应对措施分析材料并上报；二是积极联系主业企业，沟通行情，分析持仓风险，提出风险处置意见；三是制定风险处置预案，做好客户交易风险防控准备工作，结合客户资金持仓，梳理建立重点关注客户名单，提前做好客户提醒。

4月6日，公司对客户持仓资金进行分析，形成客户风险重点关注名单，并一对一将客户风险情况通知到客户本人以及客户经理。4月7日上午开盘前，根据最新外盘行情对名单进行更新，划分相应风险等级，统计出重度风险客户10名、中度风险客户11名和轻度风险客户20名，并再次逐一做好风险提示工作，提醒客户提前追加保证金或及时减仓。通知全程做好录音留痕工作。

4月7日上午开盘后，面对严峻形势，通过引导客户减仓、追加保证金或强制平仓等方式，成功处置客户风险。公司持续对客户持仓进行实时监控，及时更新客户风险试算结果，做好风险客户的风险提示工作。

应急响应工作中，公司安排固定人员24小时接听客户电话，做好客户业务咨询、沟通协调和情绪安抚，有效维护公司形象与客户信任度。

在公司各部门，尤其是党员先锋模范的共同努力和配合下，截至4月8日上午10点，所有期货合约均恢复流动性，未发生客户穿仓损失和保证金监控中心预警事件，风险化解率达到100%，成功完成本次外盘行情极端波动的应急处置工作。参与国内期货交易的各主业企业因采取风险控制措施得当未受到此次极端行情波动的影响。